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大赢家:力挺民企融资,首批交易所“信用保护

文章来源:网络    发布时间:2018-11-04  【字号:      】

原标题:力挺民cp彩票官网登录企融资,首批交易所“信用保护工具”落地

针对企业融资难的现状,监管与金融机构正在合力推出一系列组合拳。作为完善市场信用风险分散机制的重要一环,第一财经获悉,多家大型券商近期正在筹备交易所信用保护工具业务。而首批产品目前已正式推出。

参与产品落地的中信证券衍生品相关业务负责人向第一财经表示,首批挂钩上市民企的交易所信用保护工具落地,为当前民企融资难、融资成本高等难题提供了更多解决方案。在相关企业债券发行时,券商等非银行机构通过提供针对该企业的信用保护工具,促进债券发行、改善融资效率;这也是通过市场化方式缓解融资难的有效探索。

其还透露,从业务筹备的情况来看,发行人需求和市场投资者兴趣较高。但新产品也对券商提出更高要求;在推动债券承销业务的同时,券商也需要加强一二级市场业务的联动,对产品设计、交易、营销等多方面能力也提出了更高的要求,尤其还要提高对信用风险的研究水平。

上证所试水风险缓释工具

为缓解民营企业融资问题的产品和业务创新,已开始先行先试。首批交易所信用保护工具,在近日正式落地。

“近期为企业提供投融资服务时,部分民营企业希望我们能够为其拟发行债券提供一定的增信措施,投资者方面也存在着同样的需求。”国泰君安固定收益证券部董事总经理、结构金融业务主管王焕舟向第一财经表示道。针对这类市场需求,公司客户提供“债券发行+信用保护工具”的综合金融解决方案,这同时也需要公司固定收益证券部、债务融资部和资本市场部通力合作。

就在近日,国泰君安刚刚完成了红狮集团相关信用保护合约的交易。近期,红狮集团计划在上海证券交易所发行2018年扶贫专项公司债券时,国泰君安作为其主承销商,在承销债券的同时,国泰君安计划也为机构投资者提供信用保护乐点彩票官方网址工具的选择。

据了解,交易所信用保护工具未来将包括信用保护合约、信用保护凭证两类。合约类,由信用保护交易双方直接签订,后期不得进行转让。凭证类则相对灵活,在发行和认购后允许买方进行转让,实际上就是“谁购买、谁获得信用保护”。

此次国泰君安为红狮集团提供的是信用保护合约。具体来看,在合约约定的期限内,国泰君安作为信用保护卖方为红狮集团提供相关的信用保护;已经认购红狮集团本期债券的浙商基金作为信用保护买方,支付信用保护费。

与此同时,中信证券也完成了首单信用保护合约方案。

近日,中信证券主承销的金诚信矿业管理股份有限公司公开发行2018年公司债券(第一期),本期债券主体和债项评级都为AA级。11月2日,多家机构参与了信用保护合约的簿记,并与中信证券达成了信用保护合约交易。

有机构人士指出,交易所信用保护工具的发行,更深层次的影响是提振市场信心。“投资者看到有券商愿意为这个债券发信用保护,会对基础债券更有信心。”

这一观点,已经得到市场的验证。在国泰君安首单信用保护工具的实践中,主承销商为所承销的债券提供增信的这一模式,受到市场和投资者的认可,反响良好。据国泰君安上述人士介绍,红狮集团本期债券发行效率大幅提高,簿记日最终提前4个工作日,全场认购倍数高达3.03倍,最终发行利率为5.5%,处于发行区间下限。

而从投资价值来看,信用保护工具也吸引着市场关注。对于买入信用保护工具的投资者来说,“债券+信用保海燕策略护工具”实质上可以视为是买入信用保护工具卖方机构所发行的债券。从投资的角度来看,如果这个组合的收益率高于该信用保护工具卖方自身所发行的债券收益率,投资收益的吸引力也会大幅提升。

发展前景可期

利率风险可以通过国债期货、利率互换等工具对冲,而信用风险缺乏有效对冲工具的现状,这个局面亟待突围。

进入今年以来,债券市场违约事件时而发生,信用风险有所抬升,对投资者信心造成一定的影响。部分企业尤其是民营企业出现融资困难、融资成本高企的情况。近期,高层与各监管机构接连表态,要切实有效解决相关企业所面临的融资困难。其中就提到要探索运用成熟的信用保护工具,通过信用风险缓释带动民营企业整体融资恢复、改善融资环境的选项。

“信用衍生品市场的发展需要长期培育。而渐进和逐步的发展,也将避免投机炒作,有利于这个业务发展得更加稳健。”对于交易所信用保护工具的发展前景,国泰君安上述业务负责人持乐观态度,当前中国非金融企业债券规模庞大,非常需要相关的衍生工具提供风险管理和对冲需求。同时,中国的投资者类型越来越多样化,投资需求也更加丰富,预计未来会有更多机构参与到交易所信用保护工具的市场。

上海证券交易所方面有关人士回应称,交易所一直在关注和研究支持企业融资相关措施。在券商的先行试点之后,交易所将加快制定和完善信用保护工具的规则。

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